自分の全資産におけるリスク資産の比率を決める。(例: 安全資産 50%、リスク資産 50%)
- リスク資産は暴落時に半分から三分の一まで毀損することを考慮して決める。
- 生活防衛資金を含む安全資産が絶対金額として十分に残るように考慮して決める。特にリスク資産が値下がりしてリバランスした後に残る安全資産の金額が重要。
安全資産の絶対防衛ラインを決める。
- これ以上は絶対に投資しないという、必ず手元に残しておく金額を決める。
- 投資は余剰資金で行うもの、日々の生活の安寧のためには十分な資金をを手元に残すことが必要です。
- かつての世界恐慌ではリスク資産が十分の一まで毀損した。三分の一の想定は絶対では無いので、そういった非常事態に安全資産を減らし過ぎないよう、絶対防衛ラインをあらかじめ決めておく。
リスク資産の運用商品を決める。(例: 全世界株式)
- anond:20200704123156の資産運用の三大原則を参照。
数年かけてリスク資産を決めた比率まで徐々に購入する。
- 理論上は一括購入が最善のはずだが、普通人は価格の乱高下に耐えられないので非現実的。
- 手元にまとまった資金がある場合、積み立て購入は平均的に一括購入の半分程度しか利益が出ないので非効率。
- 人は何故積み立て購入するのか、それは価格が乱高下して上がるか下がるか予想できないから。
- 1年後の価格を予想できないなら、1年程度の期間ではまだ積み立て購入している方が良い。
- 数十年後に価格が上昇している可能性が高いと思うなら(そう思わなければそもそも投資しないはず)、数十年より十分に短い期間で全額購入し切っている方が良い。
- 両者の間をとって、数年で全額購入し切るように調整する。

運用

定期的に全資産の状況を確認する。
- 銀行口座や証券口座のウェブサイトから CSVでデータをダウンロードしてExcelで集計する。
- 慣れればそんなに手間ではない。きちんとExcelのテーブルと数式を作り込んでおけば、30分くらいで集計出来る。
- 毎日やる必要はない。何故なら投資信託の買い付けは数日のタイムラグがあるので、毎日確認しても運用が追い付かないから。週一か月一程度で十分。
- 普段は月一で確認して、コロナショックのように値動きが気になる時は週一で確認すればよいだろう。
リスク資産の比率が低い場合:
- 安全資産の絶対防衛ラインを割らない範囲で、即座にリスク資産を購入してリスク資産の比率を元に戻す(リバランスする)。
- 最安値を待つ必要は無い。下がったらまたリバランスすればよいだけのこと。何故なら、現金からリスク資産へのリバランスはノーコストなので、絶対防衛ラインに到達する前なら何回リバランスしても問題ないから。
- 低値で買うのが運用のセオリーだが、暴落時はハイプレッシャーなので購入タイミングと投入金額の判断が難しい。この方法なら、タイミングは判断不要で投入金額は自動的に決まるのがメリット。
リスク資産の比率が高い場合:
- なるべく我慢する。
- 高値リスクに我慢できなくなったらリスク資産を売却してリスク資産の比率を元に戻す(リバランスする)。
- 何故なら、リスク資産から現金へのリバランスはコストが掛かるので、なるべく回数を減らしたいから。
- 高値で売るのが運用のセオリーだが、実際は売却のタイミングと量が難しい。
- 価格上昇時は焦らず慌てず冷静にじっくり考えて売却タイミングを決める。経験的に暴騰時は暴落時よりも価格変動が小さい(すなわち下降は急激で上昇は比較的緩やかな)傾向があるので、プレッシャーはそんなにないはず。タイミングが決まれば売却量も自動的に決まるのが、この方法のメリット。
- 理論上は何時リバランスしても問題無いはず。何故なら、将来の価格が上がるか下がるかは誰にも分からない、すなわち可能性は半々なので、両方のポジションを最適に持つことが合理的だから。(ここで最適とは、あらかじめ自分で決めたリスク資産の比率のこと)
- ただし、頻繁な売却は利益への課税で資産を毀損するので、回数はなるべく減らすこと。リバランスは非対称に行う！
必要に応じてリスク資産の比率や安全資産の絶対防衛ラインを見直す。

シミュレーションによる評価結果

ブラックショールズモデル[dS(t)/S(t)=σdW(t)+μdt]に基きランダムウォークを多数走らせて統計的な結果を確認するのと、典型的なサンプルをいくつか抽出し詳細を観察した。また最悪のサンプルを抽出して、最悪どこまで総資産や安全資産が減額するかを確認した。ランダムウォークだと下落傾向が数十年続くいやなパターンが意外と出てくる。

リバランスは総資産のリターンを下げリスクをもっと下げて、結果としてシャープレシオを向上させる効果がある。安全資産 50%、リスク資産 50%の比率なら、総資産のリターンはリスク資産の半分でリスクは三分の一くらいになる。
実はリバランスは厳密にやっても適当にやっても結果はあまり変わらない。なので適当にマイルールを決めてしまって大丈夫そうだ。
絶対防衛ラインは価格下降局面で安全資産の比率を高める効果がある。高めるのはあくまで比率であって、総資産は厳密にリバランスした場合より少し劣るが、価格下降局面における精神の安定に寄与するものと思われる。
価格上昇局面でリバランスの回数を減らすことは、総資産のリターンを少し増やしリスクを少し高める効果がある。厳密にリバランスした場合よりシャープレシオは少し劣るが、価格上昇局面なら多少のリスクはあってもリターンが増えたほうがよいだろう。

税制 優遇 制度について

iDeCo/DC 年金とつみたてNISAをフル活用し、追加で特定口座(源泉徴収有り)を使う。
特定口座はリバランスのバッファとして必要。iDeCo/DC 年金はそもそも60歳まで引き出せないし、つみたてNISAは売却するとせっかくの非課税枠が無くなるので、リバランスで売却するのはもったいない。
あらかじめ特定口座にまとまった資金を投入し、iDeCo/DC 年金とつみたてNISAでゆっくりと積み立てながら、特定口座で適宜リバランスする。
長期運用なら一般 NISAとつみたてNISAで優劣は無いので、総投資額が大きいつみたてNISAの方が良い。何故なら、同一商品を20年間運用する前提なら、一般 NISAで120万円を非課税5年＋ロールオーバー5年＋特定口座移管 10年で運用するのと、つみたてNISAと特定口座で40万円と80万円すなわち合計120万円を20年運用するのとでは、20年後の税引き後利益は両者でほとんど変わらないから。前半の10年は一般 NISAが有利だが、後半の10年でつみたてNISAの利益が追い付いてしまうのだ。

Permalink | 記事への反応(2) | 12:33

2020-05-27

■長い目で見たとき非常に割のよい投資

1. 歯の矯正

笑ったときの見た目の印象が大きく変わる。見た目の印象がもらたす影響は計り知れない。
（僕の偏見だが正直に言うが）歯並びが悪いと育ちが悪いように思われてしまう。

2. 花粉症 治療（舌下免疫療法）

治療して3年目に入るが、去年と今年はスギ花粉症が発症していない。
事後のアレルギー検査はしてない。もしかしたら、特に今年は引きこもり気味だったから症状が軽くなっているだけかもしれないが、それでも2年連続で症状が出なかったことは、僕的には非常に大きい。

まとめ

「投資」ってお金を増やすイメージがあるけれども、こういうのも純粋な「投資」だと思う。

お金の投資ってリスクがあって、リスクの許容度次第でリターンの範囲がだいたい決まってくる。

けれどもこれらは、お金と時間をきっちりとかけなければならないが、リスク（＝変動の意味）の割には大きなリターンを長期にわたって確実に得ることができると思っている。

もしも、似たような事例があれば教えてほしい。

（読書についてはよい投資だと思っているが、「リターンを確実に得られる」という点でリスク（変動）があり、シャープレシオ（投資の効率性）が上の例より落ちる　と思っている。なお、上述の例に対しては反論していただいて構いません）

Permalink | 記事への反応(1) | 14:22

2013-02-23

■「いつかはゆかし」の批判・評価・評判・疑問・口コミ徹底検証の検証

はじめに

最近一部界隈で絶賛話題沸騰中のアブラハムプライベートバンク、どうやら会員はアフィリエイトで小銭を稼ぐこともできるらしいですね。資産運用で1億円も稼げる上に日々のお小遣いも稼がせてくれる。優しい。

アブラハム社の詳細についてはちょっとぐぐってみればネット上で賞賛の嵐であることがよくわかると思うので適当に調べてください。

で、こちら。

「いつかはゆかし」の批判・評価・評判・疑問・口コミ徹底検証　ブログ

http://verificationitukaha.blog.fc2.com/

会員だというブログ主の方の書いたこの記事を読んでみましたが、いくつか気になる点、補足が必要な点、単純な事実誤認などがあるような気もしましたので、この場を借りて簡単に補足させていただき、この方の判断材料の一助になればと願っております。

あ、助言料はいただきませんのでご心配なく。

会社 概要

「いつかはゆかし」の提供会社であるアブラハム・プライベートバンク株式会社は関東財務局に登録されている金融商品取引業者で投資助言・代理業である。

投資助言・代理業を営むには関東財務局への登録が必須となっていますので、万が一登録されていなければ「怪しい」どころか「違法業者」となってしまいます。通常の投資助言会社であれば登録されていることなど当たり前以前の話であり、ことさらにそんなことを言うのは怪しい消費者金融業者が「うちは都知事登録もしている安心な業者ですよ！」と言うのと同じくらい怪しい印象を与えてしまいかねません。余計なお世話ですが、真っ当な投資助言会社であるアブラハム社の方が万一そんな営業トークをされているのであれば、速やかに見直しをお勧めいたします。

アブラハム・グループの業績は好調のようで、同社は、２０１２年、２０１３年の両方で、監査法人トーマツ・デロイトトーマツから、日本とアジアで急成長企業として表彰されている。

「テクノロジー Fast50 Fast500」ですね。こちらは「売上高成長率」のみを基準とするランキングですので、「勢いのある企業」ということがわかります。蛇足ながら申し添えますと、業務内容・利益水準・その他定性的評価等は一切考慮されません。また、当然ながら母数が小さいほうが成長率は高くなる傾向にあります。

また、完全に余談ですがアブラハム・グループ・ホールディングス株式会社の事業領域が「メディア・エンターテイメント」に分類されているのは現状を鑑みるとなかなか面白いなあと思う次第です。

http://www.tohmatsu.com/jp/fast50/

アブラハム社長ブログによると創業以来「無借金」。従い、倒産リスクが無く（確かに負債が無いと理論上、倒産しようがない）堅実経営とのこと。

企業が倒産するのは借金を返せなくなったときではなく、資金繰りが回らなくなったときです。また、負債とは借入金だけではなく仕入や買掛金、各種引当金も負債の一種です。簡単に言うと東京駅や電車やテレビで大量展開されている広告費は（支払が完了するまで）負債に計上され、それらの支払いができなくなったとき、同社は倒産する可能性があります。まあ、そんなしちめんどくさい財務諸表の読み方なんかわからなくても投資ができるというのがアブラハムのサービスの素晴らしさだと思います。

えっ、「倒産リスクがない」って社長がブログで書いてるんですか。いいんですか。

実績

富士経済のレポートによれば、「いつかはゆかし」の投資対象の過去5年の平均リターンは15.34％とのこと。
＜図＞
出典：日経ビジネス

「出典：日経ビジネス」と書いてありますが、内容を確認するとこれは日経ビジネスの取材記事ではなく記事広告であることがわかります。

http://abraham-holdings.co.jp/wp-content/uploads/2012/12/e94dd6ab3e4d07678a8c063fc0e2c7c4.pdf

ちなみに

海外投資新聞　「海外ファンドを日本に居ながら直接買えるのが魅力”。「いつかはゆかし」お客様第1号（36歳会社員）に、アブラハム社長がインタビュー」

もURLや運営者情報を見るとアブラハム社の運営するサイトだということがわかります。

http://media.yucasee.jp/offshore-news/posts/index/192/

2つとも記事広告であることや同社の運営サイトであることは全く隠していませんので、非常に誠実だと思います。しかし、ブログでこういった書き方をされると中には「消防署のほうから来ました」みたいな胡散臭さを感じてしまう人もいると思うので、表記は多少変えたほうがいいかなあとも思います。

とはいえ、もしかしたら記事広告のほうが「日経の記事です」より信憑性は高いかもしれませんが。早くドコモから iPhone出ないかな。

ところでこの記事広告に掲載されているグラフですが、注釈を読むと「※アブラハム・プライベートバンクの「いつかはゆかし」、各投信の単品積立、各証券会社の積立商品中一番リターンの良い商品（シャープレシオが0.75以上に限定）を対象に、2007年 9月～2012年 9月までの5年間の年平均利回りを比較。」と書いてあります。これはつまり「アブラハムが投資助言の対象にしている商品の中で最もリターンの高かった商品は15.34%でした（※それを推奨したか、買った会員がいるか、1人当たりの平均リターンがどうかは考慮していません）」ってことでしょうか。私の読み方が間違っているんでしょうか。こういう比較の仕方って投資の世界では普通なんでしょうか。詳しい人に教えていただけると幸いです。

富士経済のレポートについてもこういったグラフがあるというよりは「各投信の商品別平均リターンの調査から当社が抽出・編集しました」な気がしますが、確信はないので黙ります。多くの商品の比較ができるのは良いことだと思います。

最後に

このブログで名前を挙げられている各氏については今後もバトルの様子を興味深く見守りつつ、私も30年後に資産1億円を目指すふりをしたいと思います。

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