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https://twitter.com/makotosaito_v3/status/278295239465254914
（専門家として）社会に必要なインフレ目標はゼロ金利離陸後に導入すべき。ゼロ金利時導入では、期待インフレ・名目金利の上昇で滞留日銀券を日銀が回収せざるをえず、大規模売りオペか準預高利付与で資金捻出（厳しい引き締め政策）する必要が生じるから。
インフレ期待が上昇すればタンス預金をしてたら勿体無いのでタンスから日銀券が掘り起こされて、一部は消費に回され、一部は銀行に行くってのは分かる。
消費に回った分はその支払を受けたお店が、インフレ期待が高くなればお金のままでは持っていたくないのでやはり使うか銀行に持っていくだろうというのも分かる。
そして、消費者やお店から日銀券を持ってこられた銀行もインフレ期待が高くなった状態では目減りする日銀券のままで持っていたくないので、最終的には国債に投資しようとするだろう。
しかし、市場にある国債の量は銀行が国債を欲しくなったからといって増えたりはしないので（他の銀行だって日銀券よりは国債を持っていたいのは同じ）、
銀行は日銀券を日銀に返す代わりに、日銀の保有する市場に出ていない国債を貰おうとする、ここまでは分かる。
一つ目は、仮に日銀が、銀行から持ち込まれた日銀券と日銀が持っている国債とを交換したとして、確かに売りオペが起きていることになるがこれは引き締め効果を持つのか？という点。
銀行はタンス預金から蘇って持ち込まれた日銀券を国債と交換しているが、これによってどこかの企業にしていた融資を回収にまわったり、あるいは予定していた融資を減らしたりする必要はない。
また、銀行による国債への需要増に応じた分だけ日銀が国債を市場に供給するに留まるので、国債価格低下（金利上昇）ともならない（なる必然性がない）。
（インフレ期待の上昇にともなう国債価格低下（金利上昇）は起きるだろう。垂直な市場への国債供給曲線に対して需要曲線が左シフトする。それはタンス預金やそれの日銀による回収とは関係なく起きることである。）
上記の話は、日本銀行がバランスシートが縮小することを嫌って準備預金の付与金利を引き上げて対処した場合も基本的に同じである。銀行が融資を減らしたりすることはない。
二つ目は、そもそも日銀は、銀行から持ち込まれた日銀券と日銀が持っている国債とを交換する義務があるのか？という点。
日銀は銀行から国債を売ってくれと言われた場合に、果たしてそれに応じる義務はあるだろうか。無期限の負債であるというのが、日銀券の大きな特徴なはずだ。
確かに市場価格は大切だ。日銀が市場価格と乖離した高い値段で国債を購入することには問題がある。利益供与行為だ。しかし、日銀が市場価格を提示されたからといってそれで国債を売らなければならない義務はないはずだ。
日銀が銀行券を引き受けてくれないとなれば（日銀券と国債の交換に応じてくれないとすれば）、銀行はインフレ期待が高くなった状態では目減りする現金を持っていたくないので、何らかの形で使うしかなくなる。
そして、それを受け取った人も同じくそのほとんどを使うしかなくなり、そしてまたそれを・・・と続くことになる。いわゆるホットポテト効果である。
最終的には経済活動が活発となってそれによりGDPが増え、取引需要が増えて必要とされる日銀券の量が増え、タンス預金から蘇ってきた日銀券が普通に需要されるところまで経済規模が拡大することになる。
このようなケースでは、厳しい引き締め政策となるどころか、タンス預金の存在は非常に景気刺激的なものとなる。
確かに、この二つ目のケースは危険をはらむ。タンス預金から蘇ってきた日銀券が普通に人々や企業に持たれるほど取引需要が増えるまでGDPが上昇する前に、供給力が限界になるパターンが考えられるからだ。
この場合、インフレが昂進するだろう。しかし、これは経済が活況過ぎるということなので引き締め策が求められることになること自体には何ら問題はない。
問題があるとすれば、インフレ期待の上昇にともなう国債価格低下が大きくて、売りオペを十分にするだけの見合いがないという点になるだろうが、
これは滞留日銀券を日銀が回収するための大規模売りオペが厳しい引き締め政策になってしまうという議論とは明らかに異なる。引き締めが出来ないという問題だからだ。
しかも、滞留日銀券にともなうその問題を抑えるだけなら、銀行の融資を抑制したりしない日銀券と国債の交換という一つ目のパターンを重視するだけでいい。
うーん、期待インフレ率が高まれば滞留日銀券の日銀還流で強制的に引き締めが起きるから、利下げでその影響を相殺できないゼロ金利時には期待インフレ率を高めるな、って論理はまったく分からん。
インフレ期待が上昇すればタンス預金をしてたら勿体無いのでタンスから日銀券が掘り起こされて、一部は消費に回され、一部は銀行に行くってのは分かる。 すまん、これがわからん...
インフレってのはお金の価値が下がることだから、お金をお金のまま持ってたらもったいないんだよ。 今使えば板チョコ300枚買えるお金が、インフレが起こった後には250枚しか買えなく...
それ机上の空論じゃね？ またはカネに困ったことがないボンボンの理屈。 給料上がるどころか職の保証もないような庶民層は手持ちのカネ限られてるんで、物価が上がりそうなら節約す...
インフレが起これば「手持ちの金」は増えていく。 インフレが起こってるのに「手持ちの金」が増えないようなのをスタグフレーションという。
インフレが起これば「手持ちの金」は増えていく。 それってどういうこと？ 俺の口座にある1万円はインフレが起きてもそのままだよね？
ここだな。 インフレが起きると金融業や大手メーカーは「手持ちの金」が増えていく。 だが、最近は、増えた「手持ちの金」が消費ではなく金融に流れて消費市場には落ちてこない。 ...
まあ別に君が金をドブに捨てるだけだから好きにすればいいよ 明日値上げするのに今日買わず、今日セールなのに明日買うおバカさぁん
バカはそっちじゃね？今日セールならなんでも買うのか？
「金は限られている」というのはデフレ下の発想。 「給料と価格がどんどん上がっていく」のがインフレ。
給料がない人も世の中おるわけでして…
インフレが上手くいけば仕事も増えるよ。
それだったらなおのこと黙って金を抱えてる場合じゃないだろ。 インフレ下では何もしなくてもどんどんお金が減っていくんだぞ。
おいおい、勘違いするなよ インフレで給料が上がる保証なんてないぞ
おいｗインフレの定義調べてみろよ、給料も上がるのがインフレだ 給料が上がらず物価が上がるのはスタグフレという
それは長期的で平均的な話だよ 労働者個人の給料が上がるかどうかなんてマクロじゃいえないよ
カネがかぎられてるなら必要なものを本当に必要な時に買う。 世の中には、 必要になるのがわかりきっていて、長期間保存しても大して価値が変わらないモノ とか お金に変換可能な...
はいはい。 そういうものを「厳選」して買うかもしれんけど、それ以外はできるだけ節約するってことだよ。 トータルで消費を増やすことはないって話。
借金してでも値上がりしていくものを買った方がお得なんすよ。
うんうん、それで物価が上がって、頑張って節約して貯めたお金がはした金になるのを見るといいんじゃない？ 消費税増税みたいにあからさまにスタグフレーションが起こりそうなら「...
そりゃアホみたいに消費して生活費失うよりは多少目減りしても貯蓄ある方がマシだよな。 インフレ期待とか言ってるアホは相手にされないし、むしろ庶民の敵だわな。
君が消費＝うまいもん食うとかおねーちゃんと酒を飲むとかそういう散財のことだと思ってるから 話がかみ合わないんだと思う。
消費行動の話するとき、庶民の消費行動といっても多少実質収入が下がったぐらいで衣食住に困るような人の話はしてないんだよ。 そういう人ってどうせ収入のほぼ全てをもともと消費...
横だけど。 インフレ期待って物価上昇期待だよな。俺なら節約はじめるよ。 「タンス預金」をどう処分するかの話で、庶民の日々の消費行動の話じゃないんじゃね。 期待インフレ率...
インフレ期待って物価上昇期待だよな。俺なら節約はじめるよ。 元増田だけど、ここは別にインフレ期待による実質金利低下での消費刺激効果を議論したいわけじゃないから節約を始...
ただ、現金のまま持っていればインフレで目減りしていくから、節約して貯めこむにしても、タンス預金をやめて金利のつく銀行預金にするだろうってこと。 預金なんかしなくても、...
預金なんかしなくても、金(ゴールド)や不動産を買えばいいんじゃないの? だから最初から「一部は消費に回され」と書いている。ここで言う「消費」はそういったものの購入も含まれ...
だから最初から「一部は消費に回され」と書いている。ここで言う「消費」はそういったものの購入も含まれるよ。 一般的に、ゴールドや不動産の購入は消費とは言わない。投機とか...
一般的に、ゴールドや不動産の購入は消費とは言わない。投機とか投資と呼ぶ経済活動だ。 お金の消費の仕方という意味では一般的に消費と言うよ。経済学的には貯蓄に含まれたりす...
経済学的には貯蓄に含まれるものをお前は消費と思ってたの？ こりゃダメだ…
『日銀券が消費される』ということを『需要項目としての消費が発生する』と読んでしまう日本語能力のほうが絶望的にダメ
すみません。実質金利がインフレ率を上回る。って現実的に起きえるの？
デフレだと必ず実質金利がインフレ率を上回ってる。
それは、負の金利が出来ないからという別条件からで、聞きたいのはインフレ率がプラスで２％程度を超えている時に実質金利がインフレ率を超えることがあるのか？という話と。 あ...
それは、負の金利が出来ないからという別条件からで、聞きたいのはインフレ率がプラスで２％程度を超えている時に実質金利がインフレ率を超えることがあるのか？ ままある。イン...
で、なんで、インフレにしたいのかがわからない。 デフレを放置していると経済全体の姿がゆがんでいく。 持てる者は持ったままで、経済縮小の影響が弱者に集中するということがお...
いや、結局 インフレを望んでいる人の声って、『だろう』なんだよね。 いや、確かなだろうだと言われても、過去ブラックマンデーだろうと、原発だろうと 『想定外』の大惨事とい...
横だけど。 それに、家電各社の海外でシェアが下落しているのは国内がデフレだからじゃないだろう？ デフレと密接に関連した「円高」のせいである部分はかなり大きいと思う イン...
デフレと密接に関連した「円高」のせいである部分はかなり大きいと思う それは、国内の利益率のはなしで、シェアの話じゃない。 家電各社とも国外で生産して、国外で販売。国内工...
運動不足で、メタボリックシンドロームになっている経済に、肉食わせるようなものだ。といいたいわけ。 比喩が良く分からないんだけど、メタボリックシンドローム、は何を指して...
とおりすがりだけど、愚痴を書きにきたついでに答えるよ。 国の信用は新発ものの１０年国債にあらわれる。 実質のインフレ率は毎月発表されるほどの重要なそれぞれの国の指標。 ア...
生産人口や人口動態はかわらないんだから、経済成長はない。 それは悲観的過ぎるんじゃないかなぁ まぁ見解は色々あると思うけど、 今どき家内制手工業やってんじゃないんだから...
横だけどさ。 国民の所得が伸びることによって結果的にインフレになるってことと、金融で無理やり物価あげてインフレにするってことは、経済学の言葉では同じインフレでも、社会的...
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